股市分析:论电力股的投资核心要素!

提供者:  来源:鼎阳智电慧服科技股份有限公司   时间:2018-10-09   我要分享

论电力股的投资核心要素是什么?


我们先来看构成电力行业收入的三个基本要素,第一上网电量,第二,上网成本,第三上网电价。


在中国任何行业投资都和 政策有关,无论是银行,家电,鞋帽,电力,交通。我 从来不买银行股,这几年事实也 证明了银行整体表现不强,为什么业绩那么好,而 股价不好呢,因为银行业在 过去几十年属于半垄断状态,美国有两到三万家银行,中国有几家?为什么在温州这些地方曾经高利贷繁荣,私营经济贷款很难。银行是 在 政策有利的 情况下进行的局部竞争,不像家电,红刀子白刀子进出,浴火众生打造出格力,美的。而这15年银行和 地产毒瘤的关系,和 地方债的关系,已经经济不 景气的 关系,内部人员都不是瞎子,这叫不确定性,一旦金融对外开放,变数更多。一年前,我 说起这个事情,银粉纷纷 来喷,他们不知道我的善意。当然我也不 排除一两家银行脱颖而出。但把银行当蓝筹股,甚至专业选手比如著名投资经理李驰,是 中国投资界的集体失明。


回到电力行业,比家电,鞋帽,甚至银行受到政策影响的 层度更大。我 有过失败教训。在2002年电改中,国家拿东北和浙江做改革试点,在东北厂网分开,竞价上网。作为电力研究者,我 观察了 龙电几个月,技术上四年大底,新闻联播里宣布明年改革开始。重仓之。理由是 龙电当时的机组大,电价低,煤耗低。遗憾的 是东北改委因为煤炭涨价,东北电力改革雷声大,雨点小,一周内 宣布取消,本人损失几万。这是 政策的 威力。


当然也有靠电价上涨获利的,比如000767,作为坑口电厂,电价非常低,有一 年,上网电价上调,那时候股民流行看 乾隆软件,不看基本面,给了 我 机会,找回几万。


这些都是好多年前的 事情。由于火电实在不是一个 好行业,特别是温时代,煤炭涨,电价不涨,我 逐步放弃了对 火电的研究,当然十几年功底放在那里,所有电力上市公司都 能 说出123.


电力行业的核心要素是电价政策。


我 改变自己,研究水电。


水电因为成本非常低,所以考虑的 因素有两个,一个是 上网电量,上网电量是 靠天吃饭,一个还是上网电价,在 长达四五年的 研究和 论战中,我 选择了 长江电力。因为政策是 要 变化的,环境也 在改变,选择有安全垫和改善预期的 公司是 我 的 思路。譬如黔源电力,我 是 不会考虑这种烂公司的,当初装机容量很小,在建工程很多,得到很多人的 追捧,他们不 知道,其实高负债搞建设是 有 很大不 确定性的,如果纯粹市场经济,象这种径流量小的 公司,一旦现金流断掉,是 要 破产的,当然因为背景是 国资,所以才没破产,当时主力把该公司炒高了用大V在 高位推荐。在黔源电力十七块的 时候,长江电力才几块钱。两投也是 自己建设,好像自己建设就不让大股东占便宜似的,却没有考虑到建设过程中的 风险,如果遇到洪水,建设一半冲了 呢?还有,两投的 电价高不是个 好事情,事实证明你 根本就 拿不到3毛多的上网电价,要么弃水,要么让你降电价,长电因为历史原因位置好,电价被人为压低,反而造就了 想象力。往事如烟,事实已经证明,不说了。


昨天有网友说新闻里说道小水电对环境的影响,我 有些恼怒,因为在过去十年的上网政策中是 有 条例依据的,可再生绿色能源优先上网,其中包括小水电,没有长电的 份。后来一转念,睡觉去了,成也萧何,败也 萧何,一会生一个,一会生两个,现在摆明了电力过剩,小水电利益集团实力最差,当然要供给侧改掉了。利好长电这些大水电,上市公司中的 小水电则要小心了。

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